来源 | 时代商学院
作者 | 黄锐
编辑 | 郑少娜
【资料图】
据北交所网站，4月12日，广东鸿智智能科技股份有限公司（以下简称“鸿智科技”）收到了北交所发出的第二轮审核问询函。
资料显示，鸿智科技的产品主要为厨房小家电，包括电饭煲、慢炖锅、压力锅及烘烤产品等，已进入Panasonic（松下）、Hamilton Beach（汉美驰）等一线小家电品牌商的供应链体系。该公司业务以ODM (Original Design Manufacturer)为主，2021年ODM模式的营收占比为97.36%。
时代商学院发现，2019—2022年上半年（下称“报告期”），鸿智科技的毛利率低于其列出的所有可比同行，且2016—2021年，该公司的毛利率呈现连续下降的趋势。
2022年上半年，鸿智科技的OBM(Original Brand Manufacturer)业务营收萎缩。此外，2022年，该公司生活小家电业务的营业收入相比2021年出现明显下滑。
毛利率低于同行均值约10个百分点
据Wind数据，2016—2021年，鸿智科技的毛利率呈连续下降趋势。
如图表1所示，2016—2021年，鸿智科技的毛利率由26.24%逐步下降到15.02%，下滑了11.22个百分点。虽然2022年该公司毛利率有所回升，但仍没有回到2020年的水平。
在毛利率下跌的影响下，2016—2021年，鸿智科技的净利率也出现了较为明显的下跌，由11.82%降低到5.23%，下滑了6.59个百分点。
2021年，鸿智科技各类产品的毛利率相比2020年均出现明显下跌。招股书显示，这主要因为2021年铝、铜等大宗商品价格上涨，导致该公司的原材料采购价格上涨，进而导致单位成本上升。
在第一轮问询函中，北交所要求鸿智科技说明，在主营业务成本中原材料占比超过85%的背景下，企业应对原材料价格上涨的措施及措施的有效性。
与可比同行相比，鸿智科技的毛利率也明显偏低。
如图表2所示，报告期各期，鸿智科技的毛利率相比可比同行平均值低了约10个百分点。
审核问询函对这一情况提出了疑问。鸿智科技解释称，北鼎股份(300824.SZ)、利仁科技(001259.SZ)、苏泊尔(002032.SZ)、小熊电器(002959.SZ)以自有品牌销售为主，具有一定的自主定价权和品牌溢价，因此其毛利率水平相对较高。
然而，可比同行中的比依股份(603215.SH)、新宝股份(002705.SZ)、博菱电器(873083.NQ)以ODM/OEM模式为主，与鸿智科技相似，但如图表2所示，报告期各期，鸿智科技的毛利率与这三家企业相比，依然排名倒数第一。
生活小家电业务营收惨淡
鸿智科技的销售模式分为ODM(Original Design Manufacturer)、OBM(Original Brand Manufacturer)两种。OBM模式是指企业自行创立产品品牌，生产、销售拥有自主品牌的产品。
如图表3所示，2019—2022年上半年，鸿智科技OBM模式的营收分别为370.53万元、1228.79万元、1118.55万元、68.09万元，占当期总营收的比例分别为1.06%、3.25%、2.64%、0.33%。
在对问询函的回复中，鸿智科技表示，其将在提供ODM服务的同时，着力提升自主品牌知名度和影响力，提升OBM模式收入占比。
然而，如图表3所示，2022年上半年，鸿智科技的OBM业务营收惨淡，收入仅为68.09万元。
另外，报告期内，鸿智科技超过90%的收入来源于厨房小家电。招股书显示，近年，鸿智科技将产品品类由厨房小家电横向拓展至电热器、加湿器等生活小家电领域。
然而，如图表4所示，2021年、2022年，鸿智科技生活小家电业务的营业收入分别为2619.21万元、493.65万元，明显减少；同期生活小家电业务的营业收入占总营收的比例分别为6.35%、1.13%，也明显减少。
【参考资料】
1. 《鸿智科技招股书》.北交所. 2022-12-29
2. 《鸿智科技对第一轮审核问询函的回复》.北交所. 2023-03-30
（合计1545字）
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